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钢铁:钢价高位持续 荐8股

发布时间:2019-10-09 19:01:50

钢铁:钢价高位持续 荐8股 2018-10-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

钢铁行业三季度盈利再突破截至10月12日,已有10家钢铁企业发布三季度业绩预告或三季报,其归母净利润均同比增长,鞍钢股份、柳钢股份、韶钢松山等6家企业三季度单季归母净利润环比也有大幅提升。预期受益于价格增长以及成本控制,三季度钢铁板块整体盈利有望再突破。三季度,各地环保限产不断,供给端压力大,推升钢材价格走高,特别是长材在各品种间价格涨幅尤为突出,螺纹钢成本滞后模拟毛利季度平均值为1 55元/吨,环比增长20.2 %,盈利扩大尤为显著。

采暖季差异化限产,限产力度存在减弱趋势8月末,生态环境部提出严格禁止“一刀切”,保护合法合规企业权益。政策导向下,9月正式印发的京津冀地区秋冬季大气污染综合治理方案,相较于前期征求意见稿,空气质量改善目标有所下调,并取消了钢铁行业具体限产比例等说法,限产力度有减弱趋势。长三角地区采暖季限产征求意见稿针对钢铁行业的限产要求也较低,涉及在产产能仅约1000万吨。但高环境质量要求下,各地秋冬季环保压力大,环保仍将是制约行业供给侧的核心因素。

微观需求不弱,库存快速去化宏观经济悲观预期在市场上不断发酵,但反观钢铁行业实际微观需求,始终保持消费旺盛,特别是长材消费保持较高水平,十一后第一周,螺纹钢社会库存下降15.25万吨,厂内库存下降16.07万吨,库存压力快速释放。房地产行业持续支撑长材消费,8月当月新开工面积1851 万平方米,同比增长26.6%,但尚不能排除地产企业赶工是导致房地产开工数据持续高位的原因。

投资逻辑建议从以下四个角度进行选股:关注环保压力较小地区钢铁企业;长材占比高的企业;负债率较低企业,分红预期较高的企业;由于吨焦利润较高,可关注焦炭自给率较高的企业。从以上四个角度来看,在中美贸易战等不确定因素客观存在的背景下看,建议关注华菱钢铁、三钢闽光、新钢股份、柳钢股份、马钢股份、韶钢松山,行业龙头宝钢股份和特钢标的大冶特钢。

风险提示宏观经济下行导致行业需求端出现超预期下滑;中美贸易战带来的不确定风险。

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