您的位置: 旅游网 > 生活

电力1Q4火电商业绩或承压荐5股

发布时间:2019-08-15 10:53:33

电力:1 Q4火电商业绩或承压 荐5股 201 -11-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

◆事件:

近日中电联公布1-10月全国电力工业生产简况,10月用电量当月同比增9.5%(9月增10.4%),10月日均用电量环比降4.8%;分产业看,三大产业及居民用电当月同比增速分别为11.1%、8.5%、10.9%、14.6%(9月增5.5%、8.1%、1 . %、19. %)。

我们的观点:

◆用电量:同比增速回暖步伐放缓,维持201 年全社会用电量增速7.4%的预判。1-10月全社会累计用电量同比增7.4%,日均用电环比因10月长假因素下滑4.8%,符合我们之前预期;预计11月进入冬季用暖高峰后,用电环比将重回上升通道,但考虑到去年年底偏高的电量基数,我们保守预测11、12月的累计用电增速将保持平稳,维持全年用电量增速7.4%的判断。

◆用电结构:工业用电是10月电量增长的重要拉动因素。1)夏季用电高峰过后,工业用电对电量增长的拉动效应愈加显著,10月工业用电量同比增8.5%,用电贡献度70%(9月55%)。2)分行业累计用电来看,化工、建材、钢铁用电量增速继续小幅回升,增速5%、5.9%、6.7%;有色用电量继续 月以来的回落趋势,增速4.6%。 )分省来看,新疆用电量增速仍为全国最高,10月当月同比增 1%;中西部能源价格较低的省份用电增速明显恢复。

◆动力煤价现季节性回升,1 Q4火电商业绩或承压。自10月初,秦皇岛5000大卡的山西大混煤价开始以每周10-15元/吨的速度上涨,10月中旬始,涨价传导至其他更高热值煤种,预计1 Q4较Q 煤炭均价上涨 0元/吨。在煤价上涨、上网电价双重不利因素下,1 Q4火电商的业绩有低于市场预期的风险。以火电行业1 Q 税前利润5分/kwh的盈利水平来看,1 Q4业绩或将环比回落 0-40%。

◆估值及投资建议:

我们重点跟踪的火电商201 年PE为7-9X,PB0.9-1. X。

继续看好水电装机快速扩张,业绩成长前景佳的国投电力、川投能源;建议关注煤制天然气即将贡献业绩的大唐发电、北京用电市场份额有望提升的内蒙华电、二次资产注入可期的京能电力。

◆风险:经济增速再次回落,电量增速大幅低于预期。

久坐肩颈背酸痛是怎么回事
男人怎样吃才抗衰老
腹泻怎样快速止泻
水土不服的表现症状有哪些
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的